El gigante militar alemán Rheinmetall se interesa en adquirir Escribano tras la fallida operación con Indra

Rheinmetall, el gigante alemán de defensa, ha mostrado interés en adquirir la española Escribano Mechanical & Engineering (EM&E) por alrededor de 2.500 millones de euros. La oferta se produce tras el colapso de las negociaciones de integración entre EM&E e Indra, que se vieron truncadas por la intervención de la SEPI, principal accionista de Indra con el 28 % del capital.

Según fuentes cercanas a la conversación, la operación elevaría el valor de EM&E a más del doble del que tenía hace un año, cuando la intención de Indra de comprarla valoraba la compañía en cerca de 1.000 millones de euros. En 2021, EM&E estaba valorada en unos 100 millones, lo que supone un múltiplo de 25 en la actualidad.

Motivos y contexto de la operación

La integración con Indra se desmoronó cuando el consejo de la empresa pública recibió la notificación de que la SEPI había enviado una misiva a la CNMV advirtiendo sobre posibles conflictos de interés. Los Escribano poseen el 14,3 % de Indra y ocupan dos cargos en su consejo, incluido el puesto de presidente que ejercía Ángel Escribano. Tras la salida de Ángel Escribano de la presidencia de Indra, el foco de la familia vuelve a centrarse en su negocio familiar, liderado también por su hermano Javier, actual presidente de EM&E.

EM&E se ha consolidado como una pieza clave en un sector que está recibiendo importantes adjudicaciones públicas. Entre los contratos más relevantes destacan la modernización de las fragatas F‑100 de la Armada (a cargo de Navantia), la renovación de la flota de aviones de combate (para Airbus) y un paquete de artillería valorado en 7.240 millones de euros que ha sido asignado conjuntamente a Indra y EM&E.

En el marco de este último contrato, EM&E suministrará los cañones mientras Indra, en alianza con la surcoreana Hanwha, adaptará al mercado español la artillería K9. La empresa también se especializa en torretas, robots y vehículos militares, como el Ferox 6x6 presentado el año pasado y fabricado en la planta de Linares.

El desempeño financiero de EM&E refleja la expansión del mercado: en 2024 la compañía multiplicó por 13 su beneficio neto, alcanzando los 112,5 millones de euros, y en el ejercicio más reciente llegó a 161,1 millones, un incremento del 43 %.

Además de Rheinmetall, la franco‑alemana KNDS, dedicada a la fabricación de carros de combate, también evaluó una posible adquisición, pero ha decidido posponerla para centrarse en su salida a bolsa prevista para mediados de año.

Rheinmetall ya cuenta con experiencia en el mercado español. En 2023 compró la empresa de municiones Expal Systems al grupo Maxam por 1.200 millones de euros, operación que requirió la autorización del Consejo de Ministros por considerarse de interés nacional. Esa compra fue sancionada en 2024 con una multa de 13 millones de euros por la CNMC por supuesta información engañosa durante la fusión.

Recientemente, Rheinmetall firmó un acuerdo estratégico con Indra para la fabricación de vehículos militares, con miras a participar en la licitación del Ejército de Tierra español para la adquisición de 3.000 camiones. Ambas compañías también están analizando la creación conjunta de vehículos tácticos blindados y la posible construcción de tanques.

En el ámbito de los sistemas de lanzacohetes, Rheinmetall colabora con EM&E en el proyecto SILAM (Sistema de Lanzacohetes de Alta Movilidad), valorado en casi 700 millones de euros. Tras la primera propuesta rechazada por el Ministerio de Defensa por incluir tecnología israelí, ambas empresas presentaron una versión revisada en diciembre.