Paramount lanza una opa hostil de 108.400 millones de dólares por Warner para competir con la oferta de Netflix

La disputa por la compra del conglomerado Warner Bros. Discovery (WBD) se ha convertido en una de las batallas corporativas más relevantes del año. El lunes, Paramount Skydance, liderada por David Ellison, presentó una oferta pública de adquisición (OPA) hostil por la totalidad de Warner Bros. Discovery, cuyo portafolio incluye cadenas como CNN, TBS y HGTV, así como el servicio de streaming HBO Max. La propuesta asciende a 108.400 millones de dólares, deuda incluida, y se traduce en una oferta de 30 dólares en efectivo por acción.

Detalles de las ofertas

La oferta de Paramount llega tres días después de que Netflix anunciara un acuerdo para adquirir los estudios de cine y el negocio de streaming de Warner, incluyendo HBO Max. Ese pacto está valorado en 83.000 millones de dólares, también con deuda incluida, y equivale a 27,75 dólares por acción, combinando efectivo y acciones.

Comparar ambas propuestas es complejo porque abarcan activos diferentes. Mientras que la oferta de Netflix se limita a los estudios cinematográficos y a la plataforma de streaming, la de Paramount pretende adquirir la totalidad del conglomerado, incluyendo los canales de cable tradicionales como CNN, TNT, Cartoon Network y Discovery. Las acciones de Warner subieron alrededor de un 8 % tras conocerse la operación, cotizando cerca de 28,16 dólares, todavía por debajo del precio ofertado por Paramount.

Principales diferencias entre las propuestas

• Valor total: Paramount – 108.400 millones de dólares; Netflix – 83.000 millones de dólares.
• Precio por acción: Paramount – 30 USD en efectivo; Netflix – 27,75 USD (combinación de efectivo y acciones).
• Alcance de activos: Paramount busca la compra total de WBD; Netflix solo adquiere los estudios y HBO Max.
• Penalizaciones: Si Warner rompe el acuerdo con Netflix, pagará 2.800 millones de dólares; si Netflix no logra la aprobación regulatoria, abonará 5.800 millones de dólares a WBD.

El tamaño de la operación coloca a Paramount en una posición de riesgo considerable. El grupo de Ellison tiene una capitalización bursátil aproximada de 15.000 millones de dólares, frente a los 412.000 millones de Netflix. No obstante, Paramount cuenta con el respaldo financiero de la familia Ellison, la firma de capital privado RedBird Capital y compromisos de deuda por 54.000 millones de dólares provenientes de Bank of America, Citi y Apollo Global Management. Además, participan fondos vinculados a Jared Kushner y a los fondos soberanos de Arabia Saudí, Abu Dabi y Qatar.

El contexto político también influye en la disputa. El presidente de EE. UU. anunció que seguirá de cerca la operación, advirtiendo que la combinación de Netflix y Warner podría crear un gigante con una cuota de mercado “muy grande”. Asimismo, el mandatario indicó que intervendrá en la decisión, subrayando la importancia de evitar concentraciones excesivas en el sector de los medios.

Si la oferta de Paramount llegara a concretarse, el grupo incorporaría a su cartera el canal de noticias CNN, sumándose a la propiedad de CBS que ya posee. Este escenario plantea inquietudes sobre la independencia editorial de dos de los principales medios de información en Estados Unidos.